分析师角落/ NTPC：使用基于DCF的TP的RS141保持“购买”

时间：2022-05-21 13:27:12 来源：

权力部（MOP）发布了延迟付款附加费（LPS）的通知。根据新规则，LPS将基于一年的SBI MCLR V / S固定速率为18％p.a.在CERC发布的关税法规中规定。在目前的情况下，这意味着12-15％p.a的LP。我们注意到，尽管是18％的p.a. CERC指定的速率，NTPC目前正在收取12％P.A.逾期，在Atmanirbhar计划下解决，并且NTPC的WC借款成本在过去一年中也有〜300bp，从而软化了LPS率较低的影响。因此对P＆L的影响不显着。我们已经烘焙了较低的LPS收入（基于12％P.A.）为FY22E / FY23E，因此我们的估计不变。逾期和LPS情况是一个关键，特别是与该事工一起踩到取代CERC所设定的法规。新规则也强调减少逾期，这是一个重要的重要性。

MOP的通知已将LPS率与SBI的MCLR联系起来。根据新规则，LPS的速率将等于一年的SBI MCLR + 500BP。每月延迟增加50bp，延迟增加300bp。LPS将在一年的MCLR + 500BP到800BP的范围内。目前，SBI的一年式MCLR占地7％，从而暗示了12-15％P.a的LPS率。这低于18％p.a的固定速率。根据CERC的关税法规规定。以上不影响我们对NTPC的估算。该公司目前正在收取12％P.A.在逾期（在Atmanirbhar计划下定居）。我们以02E / FY23E为低价的LPS收入。该公司的WC借款成本在过去一年中也有所下降〜300bp，从而软化了较低的LPS率的影响。拖把强调减少逾期。电力需求继续恢复，这应该改善轰炸的收入。来自Atmanirbhar方案的资金流过，NTPC从该方案接收〜InR80B。我们预计局势就应收账款改进，这将有助于缓解投资者的疑虑。我们在0.8倍FY22E BV和6％PIDEND产量的估值中对股票保持积极态度。按照基于DCF的目标价每股141卢比的目标价格维持购买。

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