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BIOCON:随着RS300的修订TP升级到“购买”

时间:2022-03-19 11:27:06 来源:

更高版本的企业(生物制剂)的强劲销售增长导致了毛额和EBITDA保证金。生物管在生物仿销量逐年逐年(逐步季度)增长 - 偏向于H2FY20。尽管销售增长势头强劲,核心EBITDA保证金(EX-R&D,牌照,外汇)由于较高的运营成本和从FY21改善,在2012年仍然稳定。Q1总研发为10.5%,占FY20销售额的15%(ex-syngeene)的指导意味着剩余季度的研发费用更高。虽然我们在USFDA近期483年在马来西亚胰岛素植物和生物仿制率的竞争增加,但我们从“加入”,给出 - (1)从美国H2FY20的RASTUZIMAB和GLARGINE货币化的“购买”升级到“添加”,(2)进一步规模 - 在美国的PEG-FILGRASTIM继续前进,(3)生物仿制实体的潜在上市 - 和价格矫正(最后3米的22%)。我们之前将修正的目标价格为300卢比(30x FY21E EPS)vs vs 340(33x)。

生物制剂(同比为96%/ 9%Qoq),主要是通过新市场的扩张,并在关键开发/新兴市场的渗透率增加 - Pegfilgrastim BioSimilar在美国(2019年5月20%​​的份额为13-19%,按照彭博(Bloomberg)和BioSimilars Trastuzumab,胰岛素冰壶和Rh-insulin在拉美,非洲和西亚的主要市场。由多型配方中的多块增长和稳定的API销售领导的小分子业务(20%Y-O-Y)。研究服务 - 由于项目阶平在开发和制造服务方面的影响,Syngene(4%Y-O-Y);在Q1FY19收入/材料成本中调整了4亿卢比的一次性通行证,它增长了15%的Y-O-y。由于阿联酋的定价逆风,品牌配方(-9%Y-O-Y)下降;由于代谢团队的折扣和重组,印度注册了适度的增长。


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