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新基金建仓趋谨慎 大幅调低明年收益预期

前一阵密集成立的主动偏股基金,陆续迎来建仓期。多位新发基金的基金经理告诉记者,在当前核心资产回落、明年货币边际宽松难度增加等因素影响下,新基金在建仓上更趋谨慎,预计明年很难获得今年这样的收益率,会相应调低收益预期。

降低预期收益

Wind数据显示,截至11月30日,今年四季度以来新成立34只主动偏股基金(A、C份额合并计算),规模合计550亿元。这些基金需要在3个月内建仓。在当前临近年底且股市变盘的大环境下,新基金的投资动向受到市场的关注。

从上述新基金净值表现看,基金成立以来净值普遍位于0.98元~1.03元之间,基金净值相对稳定。

北京一位新发偏股基金经理对此表示,新发基金在成立初期投资会比较谨慎,一是部分新发基金有部分帮忙资金,在打开赎回时,净值需要保持在面值以上;二是在基金封闭期内稳健赚钱,申赎打开后更容易留住客户;三是,临近年底叠加股市风格切换,部分核心资产个股涨幅过大,透支了未来收益,他在投资上会考虑到个股估值回落带来的风险。该基金经理称,今年货币宽松和流动性比较充裕,很多股票估值抬升得比较厉害,明年边际上很难更加宽松。他在投资上会根据基本面和估值的匹配程度,选择性价比更高的股票,对明年的基金表现也会适当降低预期。

银华大盘精选两年定开混合拟任基金经理李晓星表示,展望明年A股市场机会,从宏观基本面因素看,第一,在今年持续的猪周期中,虽然猪价跟货币政策没有关系,但在CPI上行阶段,流动性更加宽松的难度比较大;第二,今年外资流入比较多,导致龙头股涨幅可观,具备良好公司治理、高分红、高ROE和护城河的公司,越来越受到机构资金的青睐,外资和公募目前都是这种基本面投资的风格。MSCI没有出台更新的时间表,明年的外资流入情况还不好预期。

“明年市场整体估值提升的钱不好赚了,未来主要还是寻找公司成长的收益,在这种结构性行情中,赚钱的难度在上升。”李晓星认为,明年投资者要降低对投资收益率的预期。他初步预计,明年大盘指数大约有5%~10%的上涨空间,比较好的偏股基金可以获得15%~20%的投资收益。

北京一位中型公募绩优基金经理也表示,他所在机构发行的新基金会降低收益预期。他认为,明年宏观经济下行压力偏大,企业盈利也会随之受到影响,企业盈利、外资流入情况、无风险利率下行都会扰动股市,而全社会的流动性有望继续保持充裕,这会导致部分资金流入股市,股市流动性预计将呈现持续向好的状态。从估值看,目前股市仍处于未来3~5年的估值底部区域,存在不少投资机遇。总体而言,明年还是有投资机会的一年。但该基金经理也坦言,明年涨幅不会像今年这么大,但在股市估值底部,风险也会比较小。在这个前提下,目前市场向上向下都没有太大空间,比较考验新基金的投资经理的择股能力。

看好核心资产调整后价值

科技股也受青睐

从投资方向看,多位新基金的管理人更加看好调整后核心资产的投资价值,以及科技股未来的投资机会。

李晓星表示,在对经济基本面保持乐观的前提下,更看好高护城河、高ROE、公司治理优质的核心资产,在市场调整中会选择业绩增速与估值匹配的公司,比如消费、科技、金融等,这些都是景气度向上趋势的产业,也是未来重点配置的方向。

北京某公募基金研究总监也告诉记者,国内优质权益类资产集中在大盘股,未来产业发展可能会是“强者恒强”的状态,产业集中度向行业龙头公司集中;另一方面,随着国内居民大类资产配置的再平衡,具备更好分红、长期盈利和规范治理的龙头公司,将会受到青睐而持续受益,调整后核心资产的长期配置价值值得看好。

北京上述中型公募绩优基金经理称,尽管近三年以来核心资产股票涨幅巨大,但依然可以从中选出一些被低估的卓越公司和优秀公司,主要看好以下板块:一是光伏、风电和新能源车等新能源细分领域,这一领域发展空间大,当前估值低,龙头公司的竞争优势明显;二是TMT和高端制造,这一板块更多是自下而上选择优质公司;三是消费和医药,当前这些板块的调整为基金投资创造了比较舒服的介入位置;四是保险、银行、地产、化工中的低估值卓越企业。

他还表示,明年投资仍需关注中美贸易争端,香港在全球金融地位的变化,以及欧洲经济超预期下滑等潜在风险。

此外,也有业内人士更看好科技股细分领域未来几年的投资价值。

北京一位大型公募研究员表示,他所在公募新基金将把科技股投资作为重要方向。明年5G商用将会带来一波手机换机潮,通信行业有望领先于电子行业出现盈利拐点,5G手机渗透率的提升会带动消费者手机换机潮,从而使电子产业链的公司迎来景气度提升,预计未来2~4年电子行业会出现一批伴随5G应用持续增长的公司。来源:中国基金报

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