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新股涨幅显著分化 私募创业板打新策略谋变

自8月24日以来,按照注册制发行的创业板新股,已上市两批累计21只。

对照发行价来看,尽管21只新股大多数均在上市首日出现了较大幅度的上涨,但涨幅却显著分化。

在此背景下,私募在创业板市场的打新策略上正积极谋变,优选新股标的、提升报价入围率、选择更好的卖出时点,成为了当下私募参与创业板打新的三大策略要点。

新股上市后分化显著

WIND统计数据显示,上周及本周上市的21只创业板新股,上市首日平均涨幅为263.24%。

其中,涨幅最大的康泰医学首日暴涨1061.42%,涨幅最小的锋尚文化首日上涨43.10%。上市首日涨幅不足100%的新股达到8只,占比近四成。

21只新股上市后表现

另一方面,首批18只新股在经过不设涨跌幅限制的前5个交易日、进入常态化交易之后,其最新股价较发行价的上涨幅度也差异巨大。

截至9月3日收盘,18只新股最新股价较各自发行价的平均涨幅为124.52%。其中涨幅最大的康泰医学,较发行价上涨694.29%;锋尚文化较发行价的涨幅仅有5.06%。

首批18只新股上市以来表现

  私募打新关注三大要点

在此背景下,目前私募业内普遍将优选新股标的、提升报价入围率、选择更好的卖出时点,作为新市场制度环境下创业板打新关注的三大要点。

少数派投资表示,创业板注册制的实施,增加了新股网下配售的比例,提高了深圳市场网下打新的收益率。对于私募等机构投资者而言,新股申购时,首先应熟知申购规则、并建立完善的申购流程,避免如超资产规模申报等不合规问题。

其次,要重点研究基本面、投价报告和市场对新股询价的情绪等,对新股合理报价。并通过对新股基本面的研究,同时参考投价报告和近期询价规律,提高打新入围率。

与此同时,如果二级市场情绪回落,打新收益率出现下降,那么也应当考虑放弃一些发行价过高的新股。

淳石资本业务合伙人杨如意表示,注册制新规下的打新,更加考验投资人对打新标的的质地,也就是对上市公司基本面的理解和挖掘。此外,创业板新股先天具有流动性溢价,在选择好标的的基础上,可以利用新的交易规则,实现更好的打新收益。

例如,对二级市场资金关注度较高的博弈性股票,可以考虑在原持有基础之上,买入并挂高卖出原持有股,做日内“T+0”,通过交易降低成本价的方式以增加打新收益。

个人投资者打新需“升级”

华辉创富投资总经理袁华明表示,目前创业板打新收益具备较高的确定性,因此不管是个人投资者还是机构投资者,都可以在条件许可的情况下积极参与打新操作。

另一方面,由于创业板新股上市股价走势分化和波动加大,过往的“卖新”策略可能已经不再适用,中签投资者更需要加强对中签新股的基本面和短期市场情绪的分析研究。

此外,当前制度设计使得网下打新中签率更高,加上创业板投资对专业性要求提高的趋势,部分个人投资者可以选择通过基金产品来参与创业板打新和投资。

在基金产品的选择上,少数派投资表示,对于打新产品而言,产品资产规模和打新入围率是影响打新收益率的两大重要因素。从产品规模角度来看,许多新股的申购上限较低,因此理论上单只打新产品的资产规模越小,则打新收益率越高。在科创板和创业板打新各需要6000万元市值下限的基础上,同时考虑二级市场市值波动,则规模约在1.4亿元水平的产品,其打新收益率可能会相对较高。

私募排排网未来星基金经理胡泊认为,对于大多数个人投资者而言,创业板注册制网上报价中签率较低,且打新制度明显向网下配售倾斜。因此个人选择网下配售入围率较高的公募、私募基金产品,则能明显提高收益率。

在具体筛选指标上,建议关注以下方面:一是产品报价能力。新股申购系统会剔除超高价和低于发行价的报价,因此准确报价的能力即“入围率”对产品非常重要;二是产品规模大小合适。一般而言,基金产品规模太大会摊薄收益,一般以1.5亿元至3亿元为最佳规模;三是考虑到所持沪深股票底仓的下跌风险,具备对冲或是能够更好管理底仓波动风险的产品,相对更有优势。

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